Сколько стоит интернет-магазин или почему не нужно брать сидовые инвестиции

Давайте попробуем порассуждать, какие вообще есть подходы, когда мы говорим про оценку интернет-магазина как бизнеса:

1.        Стоимость создания аналога. Ну т.е. кто-то хочет сделать интернет-магазин, а у вас есть его аналог и, чтобы не париться, этот кто-то хочет его купить. Оценка проста — ведь затраты вы знаете. Можете умножить их на 1,2 — 1,5 и продавать как "time to market". Такой подход актуален для компаний на ранней стадии развития, т.к. на более поздних стадиях очень тяжело договориться. Продавец бизнеса давно им занимался, ходил по тупиковым веткам развития и наверняка потратил больше, чем потратит продавец, делая полный копикат.  

2.       Набор активов. Ну т.е. фактически распродажа: прокачанный домен отдельно, складские остатки отдельно, клиентская база отдельно, сайт отдельно. Тоже понятно как считать — для каждого актива есть своя методика оценки. Актуален для "неудавшихся проектов", которые по каким то причинам не взлетели или надоели текущим акционерам.  

3.       Годовая выручка (ВНИМАНИЕ! не за будущий, а за прошедший период). Такой подход актуален для крепких компаний, которые показывают нулевую или несильно отрицательную прибыльность. Потенциальные покупатели — стратеги и конкуренты, которые хотят расти быстрее, чем органический рост. Большинство сделок на рынке крутится вокруг цифры — 1 годовой оборот. Если он быстро растет, то это может  быть 1,2, если медленно растет, то  0,8. Если у компании лидирующее положение в своем сегменте, то может быть и 1,5. 

4.       Прибыль (за прошедший период). А вот тут мультипликатор может быть и 10 и 15 (если конечно прибыль есть). 

5.        Оборот и прибыль. Как говорится: "И на елку залезть, и чулки не порвать". 
Evaluation = K1*М1*(выручка) + К2*М2*(прибыль), где К1 и К2 весовые коэффициенты, дающие в сумме 1 (ну условно K1=1/3 + К2=2/3 — дает больший вес прибыли по сравнению с выручкой), а М1 и М2 — мультипликаторы, описанные в п.3. и п.4., условно (М1=0,9, а М2=12). 
*Я лично считаю, что это самый справедливый подход. 

6.       Перспективы. Если есть уникальная идея, то можно сделать некий набор предположений, которые показывают, как будет расти данный магазин в свете реализации этой идеи и оценить денежные потоки, которые он будет генерить (в том числе прибыль) в будущем. Эти потоки обычно сравниваются с средне-банковской ставкой депозита (по логике: вложил деньги, получил назад с процентами выше, чем в банке). Метод называется NPV (Net Present Value) — он близок к "разводке" верю/не верю, т.к. очень много предположений и сводится к "фехтованию на ексель таблицах".

* Важно понимать: команда, вот этот весь стартаперский булшит — никому не интересен. Точнее интересен только в варианте №4. В остальных случаях, зависимость от команды, наоборот может расцениваться как риск.

А вот что получается в реальной жизни:

Допустим вы только начали, даже сделали какой-то прототип и хотите привлечь инвестиции ну, например, в размере $100K. И допустим вы сделали excell-таблицу, NPV, бла-бла, нашли сидового инвестора и он вам дал эти деньги за 10% компании. Это означает, что  оценка вашего интернет-магазина Premoney (до сделки) была $900К. После сделки c сидовым инвестором она стала $900К+$100К=$ 1 000 000 (ВНИМАНИЕ! 1 миллион долларов только на уровне идеи или прототипа).

Сидовый инвестор естественно хочет заработать на этой инвестиции, т.е. он хочет чтобы за год стоимость ну хотя бы удвоилась, а за два, ну хотя бы утроилась, а лучше упятерилась. Ладно, давайте возьмем скромного сидового инвестора, который хочет выйти, если стоимость вашего бизнеса составит $3млн.

И допустим на раунде "А" вы хотите привлечь по этой оценке ну $1 млн.

Но тут наступает момент прозрения!  $1 млн уже совсем другие деньги, люди начинают смотреть на выручку, прибыль и т.п. и оценивают бизнес уже по вариантам 3,4,5 из списка выше (выручка, прибыль). И вот тут выясняется, что для того чтобы привлечь раунд "А", вы должны были на $100К от сидового инвестора создать магазин с $3 млн годовой выручки (при среднем чеке в $50 — это около 160 заказов в день). 
Среднестатистически это невероятный кейс :(. И если вы в него верите, то лучше оформлять это не как инвестицию, а как займ...

Из этого можно сделать еще один вывод, что сидовые фонды, как ни странно, не помогают рынку, а, наоборот, фактически убивают его, порождая завышенные оценки.

Автор: Антон Терехов

Подписаться на новости

Читайте также

14 сентября / Комментарии

Каких специалистов не хватает рынку e-commerce?

Развитие рынка e-commerce требует квалифицированных кадров. SHOPOLOG провел опрос, чтобы выяснить – каких же специалистов не хватает. И вот что говорят эксперты и участники рынка

далее →

Чем запомнится ECOM Expo`16

25-26 мая в Москве в пятый раз прошла крупнейшая в России и Восточной Европе выставка технологий для e-commerce -  ECOM Expo`16. Свои сервисы для интернет-магазинов под крышей двух смежных павильонов КВЦ "Сокольники" представили более 200 экспонентов, среди которых - Сбербанк, 1C, "Яндекс.Маркет" и многие другие. Выставку посетили за два дня более 6 тысяч владельцев интернет-магазинов и специалистов в области интернет-торговли.

далее →

Мошенники в сети: как распознать фальшивый интернет-магазин

Сегодня мошенничество является самым распространённым преступлением в интернете. Заманивая клиентов, некоторые интернет-магазины делают виртуальными не только витрины, но и цены, а порой и сами товары! В связи с этим, проблема быть обманутым, весьма актуальна для каждого из нас. Итак, давайте разберёмся, как проверить интернет-магазин на подлинность и вовремя распознать мошенников.

далее →

11 февраля / Комментарии

ТОП 30 публикаций за 2015 год

За 2015 год в нашем издании было опубликовано более 500 статей на совершенно разные тематики: от сугубо отраслевых, до тем касающихся общих аспектов ведения бизнеса. На самом деле выбрать и выделить из них наиболее лучшие сложно, поскольку каждая несёт ценность для своего читателя, но мы все же постарались.

далее →

9 февраля / Комментарии

За кулисами склада Esky.ru

Дарья Каракулова, предприниматель, евангелист Дарудара, автор интересного блога, побывала на складе интернет-магазина Esky.ru и подготовила подробный репортаж.
Попасть в святая святых одного детского интернет-магазина мне довелось на выходных. На склад! Да не на простой склад со стеллажами и рогатыми штабелёрами, хотя это там тоже есть, куда деваться, а практически на склад-робот. Раньше я никогда не видела подобную складскую организацию, оттого было весьма любопытно послушать, посмотреть и даже намотать на ус своеобразный опыт.

далее →

X
Нажмите «Нравится»,
чтобы читать Shopolog.ru в Facebook