Аналитика: венчурные инвестиции в e-commerce в России
Венчурные инвесторы потеряли интерес к российскому рынку интернет-торговли, офлайн-ритейлеры заняли их место
Автор: Адриан Хенни (Adrien Henni), главный редактор East West Digital News
С точки зрения инвестиций прошедший год стал весьма противоречивым для российского рынка интернет-торговли: с одной стороны продолжался спад венчурных и прямых инвестиций, с другой – ряд офлайн-ритейлеров активно запускали e-commerce проекты.
В 2015 г. венчурные инвестиции достигли своего исторического минимума. Согласно предварительным оценкам компании RMG Partners, было заключено лишь 42 сделки на общую сумму $137 млн, для сравнения в 2014 году было закрыто 68 сделок на сумму $390 млн. По итогам 2015 г. интернет-магазины, торгующие материальными товарами, получили $104 млн в ходе 15-ти инвестиционных сделок – годом ранее таких сделок было 36, а объем инвестиций составил $319 млн.
Период между 2010 и 2014 годами можно назвать золотым временем для вложений в электронную коммерцию: отрасль была основным получателем венчурных инвестиций в России. Самыми крупными сделками стали инвестиции в Lamoda – $130 млн в июне 2013 года, и $150 млн в Ozon весной 2014 года.
Такие компании, как KupiVIP и Wikimart также получили значительное финансирование – порядка $100 млн и более для каждой из этих компаний в 2010 – 2014 гг.
Ситуация на рынке в то время была весьма благоприятной, вспоминает Александра Рассказова, советник немецко-американского фонда e.Ventures. Фонд вложился в несколько российских интернет-компаний, в том числе в Sapato и Teamo.ru. “Так как многие бизнес-модели (например, Zappos) не были выведены на российский рынок, то конкуренция была сравнительно низкой; и всё это на фоне стабильного роста показателя проникновения Интернета и покупательской способности населения.”
Неблагоприятные условия
Сегодня условия для инвестирования кардинально изменились: “Большинство успешных западных бизнес-моделей уже выведены на российский рынок - а те, что всё еще не опробованы, попросту не интересны для венчурных инвесторов, так как не смогут достичь требуемого уровня доходов, как минимум $100 млн за 4-5 лет. В то же время, венчурные инвесторы стали лучше понимать специфику российского e-commerce рынка, конкретные проблемы интернет-магазинов,” отмечает Рассказова.
Запуск и развитие интернет-магазина требуют значительных инвестиций в его инфраструктуру на протяжении длительного времени, при весьма неочевидных перспективах на экзит (продажу проекта).
Затраты на маркетинг e-commerce проектов в сфере услуг и нематериальных товаров весьма высоки, а рынок – не очень велик. “Пример с продажей компании Avito, в несколько ином сегменте, является скорее исключением, чем правилом, для российского рынка”, – говорит Рассказова. Основанная в 2007 году, эта онлайн-платформа объявлений была продана в 2015 г. международной группе Naspers при оценке в $2.7 млрд.
Текущий кризис стал причиной еще большей неуверенности в ближайшем будущем рынка: “Сейчас сложно предсказать, какими будут покупательские решения населения”, – отмечает Рассказова
Венчурные и прямые инвестиции в российский e-commerce в 2015/2014 гг
Количество сделок
Сегмент |
2015 г. |
2014 г. |
|
E-commerce материальных товаров |
15 |
36 |
- 58% |
Цифровой e-commerce |
13 |
23 |
- 43% |
E-commerce услуги, IT решения, инфраструктура |
14 |
9 |
+ 56% |
Итого / в среднем |
42 |
68 |
- 38% |
Сегмент |
2015 г. |
2014 г. |
|
E-commerce материальных товаров |
$104,5 млн |
$319,5 млн |
– 67% |
Цифровой e-commerce |
$4,3 млн |
$8,6 млн |
– 50% |
E-commerce услуги, IT решения, инфраструктура |
$28,3 млн |
$61,8 млн |
– 54% |
Итого / в среднем |
$137,1 млн |
$389,9 млн |
– 65% |
NOTA BENE:
- Этот анализ включает данные о росте капитала Ozon $150 млн в апреле 2014 года; не включает данные о поглощении онлайн-платформы объявлений Avito в октябре 2015 года.
- Уменьшение объемов инвестирования в 2015 г. происходит отчасти по причине обесценивания российского рубля (почти 62 рубля за доллар в 2015 году и 38 рублей за доллар в 2014).
Давид Варокье из Mangrove Capital Partners – компании, которая вложилась в KupiVIP и Oktogo – главные проблемы в инвестициях в российский e-commerce видит в “нехватке перспективных для инвестирования проектов на поздних, а тем более экзит стадиях.” Этого достаточно, чтобы отпугнуть большинство инвесторов ранних стадий.
Международное напряжение, которое все возрастало с начала украинского кризиса в 2014 году, “естественно, не помогает, – отмечает Варокье. – За крайне редкими исключениями, международные инвесторы приостановили свои инвестиционные проекты в России до тех пор, пока ситуация не стабилизируется”.
“Западные биржи полностью закрыты для российских компаний на данный момент”, – подтверждает другой международный инвестор, который считает “фантазией” планы Юлмарта выходить на западную биржу в 2016 или 2017 г.
Российские инвесторы и сами отвернулись от местного рынка, массово предпочитая международные стартапы. Так, фонд ru-Net сделал несколько вложений в индийские и турецкие e-commerce компании. Были и сделки с российскими компаниями, например, Esky и TrendsBrands в 2013 году – но на более скромные суммы.
Светлое будущее?
Однако, как считают Рассказова и Варокье, ситуация, вероятно, в будущем улучшится, так как степень проникновения онлайн-ритейла в России вырастет, а уровень потребления снова повысится после кризиса.
В то время, как большие российские корпорации, возможно, с большим интересом будут покупать стартапы, иностранные игроки будут видеть российский рынок в более благоприятном свете, как только международное напряжение спадет.
“С точки зрения e-commerce, Россия остается очень привлекательным рынком. Большинство крупных интернет-магазинов показали значительный рост прибыли в 2015 году, особенно те, которые удовлетворяли самые простые потребительские запросы, работали с массовым рынком, к примеру, в сегменте одежды,” отмечает Варокье, ссылаясь на пример KupiVip. В 2015 г. проект стал прибыльным с ростом продаж на 50%.
Варокье также не исключает новые инвестиции Mangrove Capital Partners в российские компании в недалеком будущем: “Мы тщательно мониторим развитие рынка и продолжаем общаться с российскими стартапами, особенно с теми, которые могут и хотят выйти на международный рынок. Мы до сих пор открыты для хороших инвестиционных проектов”.
Офлайн-ритейлеры идут в онлайн
В то же время, офлайн ритейлеры из FMCG сегмента, снова демонстрируют интерес к развитию онлайн продаж. “Это впечатляющая новая волна,” – говорит основатель Data Insight Борис Овчинников, комментируя новости от ряда крупнейших игроков. Например, Перекресток (X5 Group) недавно заявил о перезапуске e-commerce проекта, в то время как «Магнит» начал тестировать онлайн-заказы. Другая розничная сеть – Лента – может запустить онлайн-продажи уже в этом году.
O’КЕЙ также активно работает над своим e-commerce проектом после пробного периода в прошлом году. “По объёму трафика, этот сайт уже является вторым после «Утконоса», главного игрока в этом сегменте ” – отмечает Овчинников.
Стагнация продаж в офлайне сделала дальнейшее развитие традиционных ритейл-сетей не столь прибыльным делом. В результате, у этих ритейлеров появилось больше ресурсов для e-commerce проектов, объясняет Овчинников.
В тоже время, в некоторых сегментах, не относящихся к продовольствию, кризис привел к тому, что некоторые игроки вновь фокусируются на офлайн-каналах, отмечает эксперт.
Демонстрируя, несмотря ни на что, твердую веру в будущее, некоторые многоканальные игроки продолжают инвестировать в гигантские фулфилмент центры. В 2015 году «Леруа Мерлен» начал строительство склада (100,000 квадратных метров) в Домодедово. Он станет самым большим центром дистрибуции для розничной торговли в истории России – и самой большой сделкой в сегменте складской недвижимости в мире в 2015 году, согласно Radius Group, американской компании, которая ведет этот проект.
(перевод с английского языка)