Сколько стоит интернет-магазин или почему не нужно брать сидовые инвестиции

Давайте попробуем порассуждать, какие вообще есть подходы, когда мы говорим про оценку интернет-магазина как бизнеса:

1.        Стоимость создания аналога. Ну т.е. кто-то хочет сделать интернет-магазин, а у вас есть его аналог и, чтобы не париться, этот кто-то хочет его купить. Оценка проста — ведь затраты вы знаете. Можете умножить их на 1,2 — 1,5 и продавать как "time to market". Такой подход актуален для компаний на ранней стадии развития, т.к. на более поздних стадиях очень тяжело договориться. Продавец бизнеса давно им занимался, ходил по тупиковым веткам развития и наверняка потратил больше, чем потратит продавец, делая полный копикат.  

2.       Набор активов. Ну т.е. фактически распродажа: прокачанный домен отдельно, складские остатки отдельно, клиентская база отдельно, сайт отдельно. Тоже понятно как считать — для каждого актива есть своя методика оценки. Актуален для "неудавшихся проектов", которые по каким то причинам не взлетели или надоели текущим акционерам.  

3.       Годовая выручка (ВНИМАНИЕ! не за будущий, а за прошедший период). Такой подход актуален для крепких компаний, которые показывают нулевую или несильно отрицательную прибыльность. Потенциальные покупатели — стратеги и конкуренты, которые хотят расти быстрее, чем органический рост. Большинство сделок на рынке крутится вокруг цифры — 1 годовой оборот. Если он быстро растет, то это может  быть 1,2, если медленно растет, то  0,8. Если у компании лидирующее положение в своем сегменте, то может быть и 1,5. 

4.       Прибыль (за прошедший период). А вот тут мультипликатор может быть и 10 и 15 (если конечно прибыль есть). 

5.        Оборот и прибыль. Как говорится: "И на елку залезть, и чулки не порвать". 
Evaluation = K1*М1*(выручка) + К2*М2*(прибыль), где К1 и К2 весовые коэффициенты, дающие в сумме 1 (ну условно K1=1/3 + К2=2/3 — дает больший вес прибыли по сравнению с выручкой), а М1 и М2 — мультипликаторы, описанные в п.3. и п.4., условно (М1=0,9, а М2=12). 
*Я лично считаю, что это самый справедливый подход. 

6.       Перспективы. Если есть уникальная идея, то можно сделать некий набор предположений, которые показывают, как будет расти данный магазин в свете реализации этой идеи и оценить денежные потоки, которые он будет генерить (в том числе прибыль) в будущем. Эти потоки обычно сравниваются с средне-банковской ставкой депозита (по логике: вложил деньги, получил назад с процентами выше, чем в банке). Метод называется NPV (Net Present Value) — он близок к "разводке" верю/не верю, т.к. очень много предположений и сводится к "фехтованию на ексель таблицах".

* Важно понимать: команда, вот этот весь стартаперский булшит — никому не интересен. Точнее интересен только в варианте №4. В остальных случаях, зависимость от команды, наоборот может расцениваться как риск.

А вот что получается в реальной жизни:

Допустим вы только начали, даже сделали какой-то прототип и хотите привлечь инвестиции ну, например, в размере $100K. И допустим вы сделали excell-таблицу, NPV, бла-бла, нашли сидового инвестора и он вам дал эти деньги за 10% компании. Это означает, что  оценка вашего интернет-магазина Premoney (до сделки) была $900К. После сделки c сидовым инвестором она стала $900К+$100К=$ 1 000 000 (ВНИМАНИЕ! 1 миллион долларов только на уровне идеи или прототипа).

Сидовый инвестор естественно хочет заработать на этой инвестиции, т.е. он хочет чтобы за год стоимость ну хотя бы удвоилась, а за два, ну хотя бы утроилась, а лучше упятерилась. Ладно, давайте возьмем скромного сидового инвестора, который хочет выйти, если стоимость вашего бизнеса составит $3млн.

И допустим на раунде "А" вы хотите привлечь по этой оценке ну $1 млн.

Но тут наступает момент прозрения!  $1 млн уже совсем другие деньги, люди начинают смотреть на выручку, прибыль и т.п. и оценивают бизнес уже по вариантам 3,4,5 из списка выше (выручка, прибыль). И вот тут выясняется, что для того чтобы привлечь раунд "А", вы должны были на $100К от сидового инвестора создать магазин с $3 млн годовой выручки (при среднем чеке в $50 — это около 160 заказов в день). 
Среднестатистически это невероятный кейс :(. И если вы в него верите, то лучше оформлять это не как инвестицию, а как займ...

Из этого можно сделать еще один вывод, что сидовые фонды, как ни странно, не помогают рынку, а, наоборот, фактически убивают его, порождая завышенные оценки.

Об авторе: terekhovant
terekhovant Генеральный директор Shopolog.ru

Подписаться на новости

Читайте также

11 апреля / Комментарии

Александр Гельман о крокодилах в ecommerce и почему их нужно оставить в покое

Сегодня дорогие мои коллеги, мы поговорим о крокодилах. Неожиданно да? Сам в шоке. Почему чаще всего про екоммерс и мои какие-то проблемы, а теперь про крокодилов спросите вы? Хотя ладно, не спросите. Но я, поскольку очень люблю показать какой я очень умный и всех этим постоянно достаю, отвечу на этот вопрос еще и потому, что в последнее время среди коллег, занимающихся екоммерсом, слышу странные призывы.

далее →

30 марта / Комментарии

Как лучше всего заканчивать запрос отзыва? Результаты исследования

Есть такой старый короткий анекдот: «"Документы на стол! - закричал Штирлиц и врезал Мюллеру в ухо. - Кстати, Мюллер, не найдется ли у Вас канцелярских скрепок?" Голос за кадром: Штирлиц знал, что лучше всего запоминается последняя фраза, и если Мюллера спросят, зачем приходил Штирлиц, тот ответит: "За канцелярскими скрепками"». Оказывается, в этом анекдоте есть доля истины. Email-сервис Boomerang изучил 350.000 писем и выяснил, какие фразы в завершении послания лучше всего стимулируют получателя всё-таки дать свой ответ.

далее →

27 марта / Комментарии

Реалити-шоу пришло в eCommerce. Невозможное возможно

Недавно коллеги из CS-Cart публично объявили о своей готовности уже в ближайшее время запустить уникальный проект - eCommerce реалити шоу. Эксперт в области электронной торговли на ваших глазах запустит с нуля интернет-магазин и выведет его в прибыль всего за 3 месяца.

далее →

23 марта / Комментарии

Основные события 2016 года в российском e-commerce

О своем взгляде на события, определившие облик российского рынка интернет-торговли в 2016 году рассказывают: партнер исследовательского агентства Data Insight Федор Вирин, президент Национальной ассоциации дистанционной торговли Александр Иванов, генеральный директор Ozon Доставка Зоя Ли, директор по маркетингу компании «Аудиомания» Тимофей Шиколенков, глава PR в компании Avito Андрей Барковский, генеральный директор Pick Point Надежда Романова.

далее →

31 октября 2016 / Комментарии

Создание эффективной маркетинговой команды в e-commerce

Как известно в успехе бизнеса весьма значительную роль играет маркетинг. В этом материале практики e-commerce делятся своим рекомендациями и опытом по созданию команды, которая обеспечивает эффективный маркетинг.

далее →

X
Нажмите «Нравится»,
чтобы читать Shopolog.ru в Facebook